成本降 歐元債吸引亞洲借貸者

彭博報導，亞洲借貸者在上個月發售有史以來最多的美元計價債券後，已將眼光轉移到歐元，因為市場對歐洲中央銀行將放寬貨幣政策的臆測使得融資成本降到有史以來低點。

亞洲第4大經濟體的南韓代表本週將在歐洲與投資人會面，以提振債券銷售，在此之前，印度最大的行動電話通訊業者Bharti Airtel公司本月稍早在6個月內第3度發售歐元計價債券。

今年4月澳洲麥格理銀行（Macquarie Bank Ltd.）發售5億歐元（6.82億美元）公司債券。

渣打集團（Standard Chartered Plc）駐新加坡信用研究全球主管魯德拉（Kaushik Rudra）本月20日說：「德國、法國和荷蘭有很多的投資人亟需購買歐元計價債券，亞洲的債券並不夠。」

他說：「因此某些最近大量發售美元計價債券的發行者將眼光放在其他貨幣上是很合理的。」

彭博彙編的數據顯示，本月亞太借貸者提供歐元計價債券增加1倍以上，達到26.2億歐元，上個月發行的美元計價債券創下561億美元的紀錄，延續對美元計價債券的需求熱絡。

北市商辦租金連五升 開放陸資 商用不動產續增溫

根據統計，北市商辦空置率為近5年新低，租金則是連5季走揚，永慶房屋表示，看好陸資、陸客帶來的投資商機，例如未來陸資引進的商務類之辦公需求、以及陸客帶來的服務類之住宿、消費需求等情況下，台灣商用不動產投資將可望持續加溫。

統計今年第1季台北市商辦的平均租金為2,077元/坪/月，平均空置率為7.6%。商辦空置率為近5年新低，租金行情則已是連續5季呈現上升走勢。加上目前捷運信義線、松山線沿站經過的信義計劃區、敦南商圈、以及南京東路商圈，商辦、商旅及店面的詢問需求依舊相當高，將持續吸引置產、自用買家進駐。

永慶資產管理協理黃增福表示，近期商用不動產交易冷清，但市區辦公大樓、廠辦產品仍有一定的自用需求存在，外資、陸資企業、及國內中小企業持續增加辦公使用，加快去化辦公大樓的空置狀況，下季交易量也預期將會有進一步增長。

不過整體商用不動產交易市場首季表現卻欠佳、交易量大幅縮減，根據永慶資產管理統計，2014年第1季億元以上商用不動產的交易金額約96.9億元，較上季327.4億元、量縮約7成，為近2年來單季新低。

但看好未來兩岸開放，引進大陸資金，黃增福認為，在陸資的帶動下，以及政策獎勵業者參與政府辦理的招商投資案，吸引國內外資金投入具收益型的商用不動產、公有土地地上權案、BOT開發案，以及擔任公辦都更案實施者等，營建業、壽險業也持續擴大不動產佈局，並朝向多角化發展，可選擇的投資標得類型也更多。

出租社會住宅 好方向

財政部長張盛和表示，出租社會住宅是好方向，他將建議朝這個方向推動，解決年輕人居住需求問題。

立法院財政委員會今天進行「國有土地以設定地上權方式開發之政策及相關制度檢討」專案報告。

會中休息時，張盛和表示，他看了電視節目介紹有關瑞士、德國和新加坡的社會住宅政策後，非常認同「只租不售」的社會住宅。

張盛和說，新加坡、瑞士、德國這類的租屋政策很值得參考。在這樣的政策下，年輕人完全付租金，不用買房，連自備款都不用。

內政部長李鴻源表示，希望可以建立一個空餘屋媒合平台。尤其大台北地區有很多空屋，但是目前空屋持有成本太低，所以很多人不願出租，這部分需要和財政部配合。

遠雄台中獵地 搶灘單元二

在北市土地取得困難、近期台中重大建設陸續完工下，北部建商紛紛南下獵地。繼宏泰人壽、大陸工程、富邦、興富發建設台中搶進七期推案後，遠雄建設日前搶進台中單元二「新富段」，推出樓高21層，每坪約40萬元的大樓產品，做為首次進軍台中的灘頭堡，也將推動單元二的加速開發。

以首度進軍台中房市的遠雄建設為例，第一個建案選在「單元二」，就是看好該區域的未來發展潛力。遠雄建設投入12.66億元取得台中南屯區新富段約3,087坪，土地成本41萬/坪，總銷達60億元。台中建商如精銳建設、長安建設、哲園建設、陸府建設等10餘家建商積極在「單元二」搶地，鄰近市政路、公益路單元二土地，未來上看70萬/坪以上。

據台中房市業者表示，七期豪宅建商精銳建設擁有「單元二」最大面積土地共1萬多坪，即將進場在「新富段」興建別墅個案、基地面積近1,500坪最受市場矚目。

可望成為單元二第一個開發個案的精銳建設「花千樹」透天別墅案，搭配單元二高綠覆率整體開發規劃，與遠雄搶購的土地同屬「新富段」1-B住宅區，規畫32戶透天別墅；市場預估每戶售價為將在4,500萬元起跳。另外，豐美建設也將在新富1街、龍富11街規劃6戶獨門獨院別墅產品。加上碧根建設推案、三案預計均在第4季進場。

由富有土地開發主導的「單元二黎明自辦市地重劃區」，總開發面積高達186.32公頃，是台灣自辦重劃史上、開發面積最大的重劃案，總開發金額逾75億元，未來可供建築用地達100公頃、約30萬坪，目前地主私有地已完成登記約8成，成為建商積極搶購的目標。

單元二採低密度開發，高綠覆率、純住宅區的建蔽率50％、容積率120％，如果要蓋大樓，其要求比之前國美館推出的「天空樹」強調僅17％的建蔽率還要嚴格。市場同業表示：由於此區嚴格的容積限制，這裡將成為台中下一個金字塔頂端消費者購屋聚集地區。

住商朝富店店長陳俊雄表示，由於七期重劃區開發逐漸飽和，土地取得不易，加上目前的高鐵開發效應，緊鄰七期重劃區的單元二、三反而成為後七期時代建商搶地的標地，首次在台中購地推案的遠雄建設，也是看好此區未來的發展。

看壞金磚四國 高盛改推美企

美國投資銀行高盛十二年前的研究報告首創「金磚四國」概念，引爆中國、印度、俄羅斯、巴西等國投資熱潮，相關金融投資成長二十倍。不過，高盛現在開始看壞金磚國家，資深策略師莫薩瓦拉曼尼說，金融海嘯時期認定美國經濟優勢已結束的投資人，恐會為了在新興市場上押注太多而付出慘重代價。




QE退場 新興國家貨幣劇貶



對於美國聯準會量化寬鬆措施（ＱＥ）恐縮手的擔憂，引爆新興國家股匯債市的資金撤離潮。今年上半年新興國家貨幣創十二年來最慘跌勢，平均貶幅達五．四％，投資人自當地股債市撤資金額達三二○億美元，巴西總統羅賽芙去年所稱湧入新興市場的「貨幣海嘯」已反向大撤退。



近來，高盛頻頻發布相關研究報告，示意新興市場十年榮景結束，當初捧紅的金磚四國利基逐漸消失，帶動其崛起的因素已改變，並建議投資布局切割原先看好的金磚概念股，轉而推薦美國以本土市場為主的企業。



高盛紐約總部首席市場經濟師威爾森（Dominic Wilson）六月下旬宣告，帶動新興市場崛起的五大趨勢因素走向終止或逆轉，「週期性機會雖不斷變化，但新興市場結構優勢年代恐已結束」。



他與高盛經濟師歐尼爾二○○三年合寫的報告預測，巴西等國將加入世界最大經濟體行列，主因金磚國家快速大幅成長、商品價格走揚、政府財政改善、通膨趨緩、美債殖利率降低等趨勢。



但現在威爾森說，四國對全球成長貢獻已臻頂峰，「下個十年，新興市場資產無法帶來投資人過去習以為常的風險報酬，絕對報酬很可能會低很多」。



至於二○○一年首創「金磚四國」一詞的歐尼爾，今年已退休。



高盛上週一份研究報告再度表示「不推薦對金磚四國高度曝險的美股組合」，被視為新興市場投資信心惡化的警訊。高盛認為，中國經濟成長將降速，相對於美國加快復甦，中國經濟卻減弱且不確定性增加，在金磚國家有較高營收的美國企業，恐比著重美國市場的企業面臨更大挑戰。



高盛改口 指中國股市前景堪憂



高盛今年初原本看好中國股市前景，現在改口稱，受未來幾個月中國經濟去槓桿化與熱錢撤退影響，將衝擊當地股市，大砍金融類股權重高、反映上海與深圳股市表現的滬深三百指數今年目標價十五％，從二八○○點下修至二三八○點。



高盛策略師莫薩瓦拉曼尼（Sharmin Mossavar-Rahmani）四年來持續反對新興市場投資趨勢，直言許多投資人與評論家過去對中國表現太過陶醉，現在終將面對現實。她認為，投資新興市場比美國冒著更多風險，美國主要週期性風險如高負債水準正獲致解決，新興國家卻面臨更多待解決的結構性挑戰。



例如，巴西近來的民眾示威引發政治危機，中國調整從出口依賴轉向消費為主的經濟發展模式，恐帶來成長降速、市場波動更大、更多潛在社會動盪等投資風險。

盛餘借貸呆帳列費用 敗訴

盛餘公司為子公司盛餘科技背書保證代償債務等事項所產生收不回來的帳款，該公司在申報營利事業所得稅時，拿來作為公司營運損失，但國稅局不准，雙方因而打起官司，最高行政法院宣日前判決，盛餘公司敗定。




盛餘公司申報96年度營利事所所得稅時，原列報呆帳損失5億5,553萬元；國稅局初查，以其中5億5,524萬元係為子公司盛餘科技背書保證代償債務、資金借貸及代償員工薪資而未獲清償的款項，不屬於盛餘公司本業或附屬業務所必須的費用，不准盛餘公司認列。



國稅局並因此重新核定，盛餘公司本期呆帳損失僅28萬元及全年所得額5億9,345萬元，開單要求盛餘公司補徵稅額440萬7,255元。盛餘公司因此與國稅局打起行政官司。



法院判決指出，所得稅法第38條的規定，營利事業可以認列為損失的項目，必須是因經營本業或附屬業務所導致的損失，才可以在報稅時列報為損失，以抵扣所得，降低稅負。



所得稅法第38條的規定，其立法意旨，在避免營利事業認列公司的損失過於浮濫，以確保稅政，因而在適用所得稅法第49條第5項及查核準則第94條第5款各種合規損失時，自應受所得稅法第38條的限制。



法院認為，如營利事業發生損失原因，性質上不是產生公司收入來源，也就是該項損失與營利事業的本業或附屬業務無關，自然不符合稅法上可作提列為損失的要件，不能將這種損失拿來列報為「損失」。

年終減物價漲 實質薪資大退18年

去年景氣冷，年終獎金也縮水。行政院主計總處昨公布今年初各行業發放的年終獎金平均僅一．四五個月，是三年來新低。受此影響，一至二月平均薪資較去年同期減少二．四％；扣除物價漲幅後，實質平均薪資減少二五四五元，減幅四．三五％是史上第三大，實質平均薪資還不如一九九五年水準，等於倒退十八年。

年終獎金平均僅1.45個月 3年新低

主計總處國勢普查處副處長陳憫說明，一至二月實質平均薪資減幅是金融海嘯以來次大，主要是去年景氣趨緩，今年初廠商減少發放年終及績效獎金，加上過年期間物價較高所致；但目前只有一、二月的資料，比較起來意義不大，預料下個月以後短期因素逐漸排除，數據會慢慢好一些。

陳憫指出，若以近三個月（去年十二月及今年一、二月）的非經常性薪資估算，今年工業及服務業發放年終獎金平均一．四五個月，但以往平均年終獎金都有一．五個月水準，今年是近三年最低，且大企業年終發放較多，中小企業較少，顯示景氣對中小企業的影響遠超過大企業。

公股事業年終高 中小企業減最多

各行業中，以「金融及保險業」年終獎金二．七一個月居冠，其他行業都不超過二個月。但公股事業年終獎金相對較穩定，台電為首的「電力及燃氣供應業」以一．八四個月排名第二，包括中華電信在內的「資訊及通訊傳播業」一．七八個月排名第三，以自來水公司為主的「用水供應及污染整治業」也有一．六三個月。

根據主計總處資料，由於年終獎金減少，雖然一至二月平均經常性薪資（含本薪、按月給付之固定津貼及獎金）三萬七四五六元，較去年同期增加○．八八％；但非經常性薪資（含年終獎金、績效獎金、員工紅利及加班費等）只有二萬四○六五元，減少七．一％；兩者合計，一至二月平均薪資六萬一五二一元，減少二．四％。

不過，一至二月消費者物價指數（ＣＰＩ）上升二．○三％，扣除物價漲幅後，實質經常性薪資只剩下三萬四一○七元，較去年同期減少三九二元，減幅一．一四％；實質平均薪資則剩下五萬六○二○元，減少二五四五元，減幅四．三五％為史上第三大，僅次於二○○二年網路泡沫及二○○九年金融海嘯時期。