看壞金磚四國 高盛改推美企

美國投資銀行高盛十二年前的研究報告首創「金磚四國」概念，引爆中國、印度、俄羅斯、巴西等國投資熱潮，相關金融投資成長二十倍。不過，高盛現在開始看壞金磚國家，資深策略師莫薩瓦拉曼尼說，金融海嘯時期認定美國經濟優勢已結束的投資人，恐會為了在新興市場上押注太多而付出慘重代價。




QE退場 新興國家貨幣劇貶



對於美國聯準會量化寬鬆措施（ＱＥ）恐縮手的擔憂，引爆新興國家股匯債市的資金撤離潮。今年上半年新興國家貨幣創十二年來最慘跌勢，平均貶幅達五．四％，投資人自當地股債市撤資金額達三二○億美元，巴西總統羅賽芙去年所稱湧入新興市場的「貨幣海嘯」已反向大撤退。



近來，高盛頻頻發布相關研究報告，示意新興市場十年榮景結束，當初捧紅的金磚四國利基逐漸消失，帶動其崛起的因素已改變，並建議投資布局切割原先看好的金磚概念股，轉而推薦美國以本土市場為主的企業。



高盛紐約總部首席市場經濟師威爾森（Dominic Wilson）六月下旬宣告，帶動新興市場崛起的五大趨勢因素走向終止或逆轉，「週期性機會雖不斷變化，但新興市場結構優勢年代恐已結束」。



他與高盛經濟師歐尼爾二○○三年合寫的報告預測，巴西等國將加入世界最大經濟體行列，主因金磚國家快速大幅成長、商品價格走揚、政府財政改善、通膨趨緩、美債殖利率降低等趨勢。



但現在威爾森說，四國對全球成長貢獻已臻頂峰，「下個十年，新興市場資產無法帶來投資人過去習以為常的風險報酬，絕對報酬很可能會低很多」。



至於二○○一年首創「金磚四國」一詞的歐尼爾，今年已退休。



高盛上週一份研究報告再度表示「不推薦對金磚四國高度曝險的美股組合」，被視為新興市場投資信心惡化的警訊。高盛認為，中國經濟成長將降速，相對於美國加快復甦，中國經濟卻減弱且不確定性增加，在金磚國家有較高營收的美國企業，恐比著重美國市場的企業面臨更大挑戰。



高盛改口 指中國股市前景堪憂



高盛今年初原本看好中國股市前景，現在改口稱，受未來幾個月中國經濟去槓桿化與熱錢撤退影響，將衝擊當地股市，大砍金融類股權重高、反映上海與深圳股市表現的滬深三百指數今年目標價十五％，從二八○○點下修至二三八○點。



高盛策略師莫薩瓦拉曼尼（Sharmin Mossavar-Rahmani）四年來持續反對新興市場投資趨勢，直言許多投資人與評論家過去對中國表現太過陶醉，現在終將面對現實。她認為，投資新興市場比美國冒著更多風險，美國主要週期性風險如高負債水準正獲致解決，新興國家卻面臨更多待解決的結構性挑戰。



例如，巴西近來的民眾示威引發政治危機，中國調整從出口依賴轉向消費為主的經濟發展模式，恐帶來成長降速、市場波動更大、更多潛在社會動盪等投資風險。