投資本難完美 股神也有失手時

【鉅亨網編譯郭照青．綜合外電】 本周二，有借貸分析師指出借貸，內線人士的股票借貸交易行為 顯示中期而言，借貸股市上漲借錢的機率應大於下借錢跌的機率。 然而，當天借錢的美國股市借錢卻隨即下挫，道瓊工業平均 指數收盤較票貼開盤下跌了約130點。 該名分析師因票貼而研究了修票貼伯特金融文摘(HFD)於票貼過去 十年間所追蹤的各家投二胎資通訊的表現。在這段期間裡，二胎， 績效最佳的投資通訊表二胎現落後於大盤貼現的貼現期間又佔貼現融資多大 比例呢？ 融資 答借款案讓人大感借款意外。 先以月為基礎，借款看績效最佳投借據佳投資通訊曾經落後大 盤的情況。借據範本這群績效最佳投資通訊係指十年當舖效最佳的 前10%的當舖投資通訊，他們合計有20種投當舖資組合，平均每 年報酬率至少為11.借錢服務6%。相形之下，道瓊Wilshire 5000 指數的平借錢服務均年度報酬率僅3.7%。 在過去十年的借貸中心120個月裡，平均而言，這10借貸中心的投資 通訊落後大盤的月份多借貸廣告達50個月，或42%。換言之，借貸廣告，幾 乎每二個月中，即有當舖融資一個月，這些績效最佳投資通訊的 表現汽車借款是落後於大盤的。 這意味，如果只因汽車借款 為一個月的表現落後於大盤，投 資人便放棄汽車借款 一家單身聯誼投資通訊，那麼便極可能是在高於市場 的報酬率聯誼來臨之前，投資人便放棄了機會搬家。 婚友社值得注意的是，這項統關鍵字計未婚聯誼用的是績效最佳的投資通外籍新娘 訊。10年期績效最差的大陸新娘投資通訊，落後於大盤的期間， 就更久了。 若以季為基礎，則情況也僅是小幅改善。過去十年 的40季中，平均而言，前10%績效最佳的投資通訊，有 15季的表現落後於大盤，約相當於38%。 那麼以年為基礎，表現又是如何？ 過去十年間，績效最佳的投資通訊，平均有二年表 現落後於大盤。 由這些研究結果可知，要在長期間中的每一個短期 間，表現都優於大盤，根本不切實際。即使績效最佳的 投資通訊，也總有表現落後於大盤的時候。 投資人也別根據這項研究結果，就斷定其他的投資 顧問表現會比這些投資通訊來得要好一些。其實 Brandes機構於去年對共同基金進行了一項研究，也獲致 了類似的結論。 由此可知，要評斷一項投資策略是否可行，短期的 表現並不足為憑。 因而要選擇真正有能力的投資顧問或投資策略，唯 一方式就是透過觀察其長期的績效。 自1970年代初期以來，追隨企業內線人士的策略， 記錄讓人艷羨。但是一如績效最佳的投資通訊或最佳的 共同基金，在多次短期間內，這項策略也曾落後於大盤 。 所以，儘管誰也無法保證企業內線人士這次看漲是 否正確，但是只因為他們近來曾經預測錯誤，就認定他 進這次也不會正確，那絕非合理。